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中金公司董事总经理陈十游:从十大赛道聚焦科技创新投资新风口

发布时间:2019-04-19 来源:投资界 浏览量:170    

中国国际金融股份有限公司投资管理委员会副主席、董事总经理陈十游做了《聚焦科技创新投资新风口》的主题演讲。

2019年4月19日,由浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省金融控股有限公司主办,浙江金控投资管理有限公司承办、浙江省创业投资协会、清科集团协办的浙江省创新引领基金启动仪式暨2019浙江基金创新峰会在杭州盛大启幕。本次峰会以“创新引领·科创未来”为主题,众多省内外知名机构大咖嘉宾出席,超百家国内知名投资机构和企业一同参与此次盛会。

中国国际金融股份有限公司投资管理委员会副主席、董事总经理陈十游做了《聚焦科技创新投资新风口》的主题演讲。

中金公司董事总经理陈十游:从十大赛道聚焦科技创新投资新风口

以下为演讲实录,经投资界(ID:pedaily2012)编辑:

谢谢大家,今天很高兴能够见证浙江引领基金的启动仪式,大咖云集,非常开心看到浙江政府给科技引领起到这么大的推动作用。

我今天想要跟大家分享《聚焦科技创新投资的新风口》,其实我特别不喜欢“风口”一词,但题目就给我风口,就叫风口吧。

战略新兴行业,要说风口的话就全是大风口,战略新兴行业横跨九大行业,这九大行业中的子领域很多,对于每个投资机构,像我们这样的投资机构而言,选择什么样的聚焦方向和赛道,选择一个什么样适合自己的投资习惯与逻辑是非常重要的,我今天只想分享一个,因为太多了,我自己是最喜欢科技与医疗两个行业,从现在往后走,这两个行业是未来有非常大发展的领域,今天时间有限,我分享其中一个,赋能范围最广、应用场景最多的人工智能领域。

人工智能领域现在广义的说是ABC,A是AI,B是大数据,C是云,这几个技术开始大规模落地了,智能化大趋势下新风口不断涌现,我们可以从这张图上看到,信息技术是20世纪下半叶至今对人类影响最大、最重要的技术。人类在过去的这几十年里的发展速度比过去几百年要快很多。

过去几十年最重要的风口是信息化和数字化,50年代是信息化,到了80年代开始是数字化。那从2016年开始有一个很重要的事件发生就是3月在全球的 “AlphaGO”打败了人类围棋的第一号选手李世石,这一事件标志着智能时代的到来。在全球范围内人工智能都是智能化的最重要驱动力,为各行各业提供了技术基础。

根据麦肯锡的预测,人工智能在未来十年对全球GDP贡献为1.2个百分点,大家知道1.2个百分点对于中国不是什么,对全世界是很大的数,美国、欧洲一年GDP增长也就2%左右就很好了,全球能贡献1.2%是很大的,这是相当于13万亿美元的产值,这个贡献可以比拟第一次工业革命中蒸汽机带来的产值,人工智能有四大核心技术(AI芯片、计算机视觉、语音语义、传感器机器人),这四个方面的技术在各行各业的落地程度和差异是比较明显的。

大家可以看到这里面绿色为比较成熟,蓝色为初步成熟,灰色是还在起步阶段。我们可以看到这里面目前最成熟的是计算机视觉,像抖音、头条里有非常多的应用脸部识别功能,苹果手机脸部开启,金融APP上用生物识别技术,所以计算机应用识别是非常广的。

左边红色是从上到下显示的为落地程度,人工智能在这些行业内落地程度的快与慢,最快的是移动互联与安防,最慢的是传统的智能制造、医疗和汽车行业。人工智能在中美最有发展前途,第一,美国有技术,为什么中国重要?因为中国有数据有人口,因为人工智能就离不开两点,近几年,中美合计占了人工智能企业融资总额全球的99%。然而中国的AI与美国的AI发展上有很大的差异,因为中国AI的融资更倾向于计算机视觉与自动驾驶的应用层面,标黄的框里就是在计算机视觉和自动驾驶这两个行业中国企业与中国企业的融资量都远超美国,但在基础领域,下边红框的标里有芯片领域,美国的投资是巨大的,中国没怎么投钱,虽然这两年国家搞了几千亿大基金来补齐这个领域。

最近华为发生了一些事,所以中国人开始痛定思痛,也要在芯片上发力了,不能永远受制于别国。

ABC技术云计算、大数据、人工智能驱动了各行业的大发展,我今天想要谈十个赛道里的人工智能发展情况、趋势与竞争状况。

第一,移动互联网。大家都非常熟悉,它是发展得最快的,2018年统计,中国每个人每天在手机上花的时间为5小时,还要睡觉少了8小时,剩下十余小时,大家在手机上花了5小时时间,包括四部分:第一是社交,第二是短视频,第三是拍照,第四是游戏,这四个应用占了非常大的时间量。AI已无处不在,因为大家使用手机量这么大,因此移动互联网越来越重要,AI技术也在互联网上的应用得到了巨大的发展。技术的同时也给移动互联网的变现带来了巨大前景。AI与大数据,比如在精准营销上,让互联网得以更多的变现,在图像识别与视频内容的结合也拓展了营销场景的边界。

大数据,现在大数据可以很精准地画出用户画像,AI就可以给用户推送更符合的定制化服务,像今日头条,你看了什么,它永远都推这个东西,当然,还需要进一步地优化。

同时,定制化服务增强了用户的付费意愿、付费金额和付费频率。

第二,AI领域落地非常大的是安防,安防发展非常快,我国70%AI应用都在安防影像环境内。大家知道安防影像发展得特别快,同时安防的迭代速度也特别快,所以目前的大趋势是云端与边缘计算相结合,云端的好处是可降低网络传输压力,提高分析反馈的实时性与准确性。以云端与边端相结合的理念为核心,沿着安防产业链,比如硬件、算法和解决方案来寻找龙头企业潜力的公司,这是一条很好的投资思路,目前大安防的企业,第一大是海康威视,大华、宇视,他们是传统的龙头企业,他们也在与AI大量结合。另外新兴的计算机视觉企业,商汤、旷视、依图也在切入,阿里华为也在用技术优势来布局,钱很多,竞争也很激烈。

第三,智能家居。智能家居与大家息息相关,现在小米在中国应用很多,你可以用买东西,看天气预报,根据IDC统计,全球智能家居年销售量已超1700亿美元,而且未来这个行业都在十几意义上的增长,现在可以发表连续的语音,你先给我开门,然后再给我开等,然后再开哪个电器,可连续命令让AI进行执行,而不是一个语音一个执行。

但目前家居的渗透率只有5,随着语音语义技术的不断成熟,这个渗透会不断加速的。智能助手对于语义的理解越精细,智能家居的前景就会越明晰,所以语音语义的理解是目前智能家居能进一步拓展的非常重要的一个基础。国外厂家布局最多的是亚马逊ALexa,国内是小米,小米生态链。

投资应关注应用频率较高、应用价值较高的场景,否则就比较小的市场,这两种可以带来巨大的市场。

另外智能家居一定要上云端,存储数据和信息,所以信息安全也很重要。所以做信息安全的公司在这里也可以收费,也可以分到一杯羹。

在第四个行业,新零售,大家都知道新零售非常火,但零售行业已经有260年历史了,是非常传统的一个行业。无人仓、商超、盒马鲜生都是这个行业比较热议的话题,这是被深度应用ABC三大技术带来的新应用场景。

纵观历史的每一次技术变革都得零售行业提升了运营效率,降低运营成本,颠覆整个行业的格局。离得我们最近的就是网购,网购的到来是技术互联网的叠加造成的,但对传统的零售行业是一个天翻地覆的打击,所以新零售在未来是非常好的成长行业,可投资的行业。

什么是值得我们想投的?要具备高度的标准化和适度定制化特点的新零售业的增效技术是值得关注的,因为投资技术方面更希望更高度标准化的技术,人力物力少一点,一旦做了一个东西可以应用于所有人,当然AI上会有适度定制化,但不要太多,太多的话,大家花的人的钱,未来最贵的就是人,人花的钱是越少越好的。

降本增效的第五点就是物流,物流行业被AI技术带来了很大的降本增效的效力。一提到物流就有人想到无人机、无人车,但无人运输尽管前景是巨大的,但大规模的商业化现在不能实现,不仅因为它需要大笔的研发投资才能上路上天,但也是因为全社会对于安全的考虑是一笔更大的成本,所以从未来五年来看,智能仓储和自动化分拣才是更现实的细分行业,这两个市场还在早期阶段,各路初创企业都在不同的行业内,比如汽车汽配,电商物流等,都切入了市场,未来这个行业还是有巨大应用空间的。

下面是工业互联网行业,在中国有比美国更大的运用前景的行业,为什么?因为大家都知道现在中国是全世界的大工厂,中国的第二产业,我们是制造业大国,第二产业占GDP的比重是40%多,而美国制造业行业已经只占了十几的GDP,他们在GDP的占比比我们差很多。

现在我国的制造业面临着人口老龄化问题,现在招民工越来越难招,同时制造业产品创新不足,质量也不够高,毛利也不够高,所以制造业严重地需要用新技术AI技术进行改造,这个前景巨大。

工业互联网领域是一个万亿蓝海市场,是投资机构未来非常获利的地方。

汽车交通,自动驾驶是最大的风口,但自动驾驶,因为前一段国外的安全事故频发,所以开放空间的自动驾驶商业化暂时实现不了,目前还是在封闭的时空领域的自动无人驾驶是比较好的。

传统汽车行业的龙头,像德国的三强从去年开始大规模进入自动驾驶领域,他们代表的产业资本也在频频出手,投资机构与产业资本PK时也要小心,有利有弊,有时候是传统行业赋能,有时也不好,原因是他们愿意花的钱远超我们愿意花的钱,因为他们是战略意义。

再是金融科技,这也是我们非常看好的一个领域,因为大家知道金融机构是有钱的,你要做技术,找谁要钱?当然是找有钱的人要钱,那就是金融机构。

大家可以想象的是现在运用得比较广的生物识别,如果你用招商银行,我是招商银行客户,你用招商银行转账,那你需要指纹和刷脸,还有智能客服、投顾,美国的银行金融机构觉得客服做美国人太贵,打电话过去都是印度人接电话,为了降本,现在逐步用AI技术辅助做智能客服了。

还有精准营销、智能投研、投顾、反欺诈、风控,因为风控用AI做还是非常有效率的。像智能投顾、交易员都已开始慢慢被AI取代了,大家看到JP摩根和高盛交易员已大幅缩减,都被AI取代了。所以金融行业的应用是非常广的,未来金融行业很有可能会有一些崭新的金融机构模式出现,现在都还没看到,未来需要的人就会越来越少。

教育行业是人人都很关心的,一方面个性化需求是非常高的,每个孩子都不一样,每个孩子的程度也不一样,所以因材施教是非常重要的。另外一方面,教育资源又非常紧缺,大家都知道老师是非常少的,所以需要标准化的教学,需要用AI功能帮助老师教孩子教得更好,减少老师的资源稀缺。

我们从教育的方向来看,K12课外辅导,尽管现在政府不太倡导这件事,但家长都还是在用的。还有职业教育,这些都是必选消费。可选的教育消费,学前教育、数字教育和知识付费也都值得关注。

从教育的功能上来看,练习测评环节的众多技术,复杂程度更高,评价学习和教学环境都还是一个蓝海市场,其实在这方面如果有非常好的技术是可以挣到很多钱的,这也是我们非常关注的。

最后,医疗健康,也是关于每一个人的,与教育一样。医疗健康的前景非常好,但目前医疗健康有一个问题,在AI医疗健康上变现暂时有问题,你到底从谁哪儿挣钱,医院付还是病人付,还是谁付?变现是大家在纠结的一个问题。医疗健康现在变现比较顺畅的是从医药大企业和保险公司,在医药开发、治疗、检测和防预技术上都是非常大的投资赛道。

医生也是非常稀缺的,现在政府也主张做到乡(村、县),地方的医疗机构能够充分利用起来,医生资源不够,影像技术,辅助诊断都是可以帮助我们普及到基层医疗上。

这十大AI领域是非常我们看好的。

最后我想讲一句投资原则,因为我们做投资也做了十几年,投资效果非常好,因为投得非常好就总结出适合自己的打法,第一是看好要投的东西是不是有一个巨大的市场潜力,行业企业的增长速度是不是比较快,同时我们要投的是不是有非常大的市场潜力,而不是天花板,很快到了天花板,它就长不大。

除了天花板大,当然企业要增长得快,企业增长得快,一定要考虑清楚其核心驱动因素是什么,为什么这些企业可以成长得快,原因是什么?在需求端、供应端都是什么情况,竞争状况是怎样的?同时,它能否持续增长,也是考虑得较多的因素。

另外,靠谱团队、靠谱的人,因为投资就是投人,有时候也许你投了他当时做的东西是错的,但只要这个团队靠谱,人靠谱,未来就会改变一个模式,做成了对的东西,最后还是让你挣了钱,这些例子是非常多的。

第三,要选对正确的跑道,投资都是有周期性的,宏观经济、行业都有非常大的周期性,如果要逆周期投肯定就投不出来,因为基金都是有时效的,尤其在中国做人民币基金,时间很短,七八年就得结束了,即使是美元基金也是十年、十二年结束,有一个时间段。随便举一个例子,在矿业,你在不恰当的时间点投了矿业,高点投了矿业,矿业进入第一股的周期,这个周期是很长的,整个周期基金结束了也没出来,所以选对好赛道是非常重要的,除了周期性影响,还有当下趋势,刚才我谈那么多AI,是因为随着5G的到来,未来算力算法已经够了,未来的跑道够宽、速度够快了,很多AI就可以改变传统企业,给投资带来巨大的回报。

最后,持续的“护城河”,平常投企业当然要投行业龙头、子行业龙头,为什么它是龙头?可以持续多久?竞争优势能保持多长时间?护城河有多深?这非常重要,它到底是靠什么领先的?技术领先,技术领先多长时间,多长时间人家可以超过它,它是否可以持续迭代,持续地保持技术的领先地位?网络、规模、品牌等,都可以成为“护城河”,这都需要深度研究的。

最后一点,要合理条款与估值,东西再好,如果太贵,投了也不挣钱,前一段最后一轮投了大独角兽企业,独角兽企业以后是巨亏,最后一帮的投资人本钱都拿不回来了,亏得一塌糊涂,所以估值很重要。基本原则是不能太贵,当然,有的企业成长特别快,我们也就适当地放松估值要求,可以贵一点。

条款也很重要,对企业要有一定的约束力,这几点都非常重要。整个团队坚持的标准,除了刚才几个硬性标准外,还有不盲从,包括AI,我刚才讲了很多AI,但很多地方会很贵,那就不投,不要别人都去投,我也去投,别人看准的你也看准,AI的赛道很大,里边有很多细分领域,一定要找到能够投资有巨大回报的,不要盲从,有时候要逆大家的看法来投。大家都不看好的时候你看准了你投,一定可以挣大钱,谢谢大家!    

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